A1 Capital, TCMB Toplantısına dair beklentilerini paylaştı

TCMB’nin Perşembe günkü PPK toplantısında %8.25 olan politika faizinde değişiklik yapmamasını çünkü TL’nin rekabetçiliğine atıfları dikkate aldığımızda TL’deki değer kaybını durdurmak için net bir adımın gelme ihtimalini düşük görmekteyiz.

Diğer taraftan ise: likidite koşullarının sıkılaştırılmasına devam edilerek, ortalama fonlama faizinin geç likidite faizi olan %11.25’e doğru yükseltilmesini beklediğimizden, Kurlardaki yukarı yönlü eğiliminde güçlenmesiyle birlikte ki mevsimsel olarak da kurlar üzerinde baskı olmasının göreceğimizden Gecelik Türk lirası referans faiz TLREF’in %11,16 seviyesine yükselmesi yani GLP’ye yakın seyretmesinden dolayı daha fazla sıkılaştırma için faiz koridoru içinde alan kalmadığından kendine daha çok yer esneklik kazanmak için geç likidite penceresini %11.25'ten %12 'ye çıkarmasını bekliyoruz.

Kredi derecelendirme kuruluşlarından son gelen raporlara baktığımızda:

Yerleşik olmayan portföy çıkışları açısından 2020'de en çok etkilenen gelişmekte olan ülke olduğuna,  Kuru faizle değil de rezervler üzerinden kontrol etmeye çalıştığından Mart 2020'den bu yana Türkiye'nin rezerv kayıpları, gelişmekte olan ülkelerin geri kalanına göre fazla olduğuna, ve TCMB’nin döviz swap pozisyonu yıl başından bu ana neredeyse ikiye çıkmasına rağmen lira yıl başından bu yana ABD Doları karşısında yüzde 25 civarında değer kaybettiğinin, dolarizasyonun artığına ve riskin yükseldiğinin bunun da benzer ülkelere göre CDS yüksek seyrettiğinin ( 21 Eylül itibariyle 568 seviyesindedir) Enflasyonun yüksek seyretmesine karşın faizlerin bulunduğu seviye neticesinde Türkiye’nin negatif reel faiz veren bir ülke konumuna geldiğinin sürekli altının çizildiğini görmekteyiz.

Jeopolitik risklerin yanına bu yönde açıklamaları ve sıkılaştırma adımlarımızı da koyarak baktığımızda ise;

TCMB’nin geleneksel yöntemle düzenlediği 1 aylık repo ihalesinde ortalama faiz %11,25 olan GLP’nin üzerinde %11.29 seviyesine ulaştığını, Temmuz ayına %7,55 seviyesinden başlayan seviyelerinden Gecelik Türk lirası referans faiz TLREF ise Agustos ayında %9,76’dan kapattıktan sonra 21 Eylül itibariyle %11,16 seviyesine yükseldiğini, Temmuz ayında %7,5 olan AOFM Ağustos ayını %10,15 seviyesinden kapattıktan sonra 21 Eylül itibariyle %10.61 seviyesine çıktığını görmekteyiz. TCMB’nin en son Temmuz sonunda açıklanan Enflasyon Raporu’ndaki %8.9’luk orta nokta ve cari enflasyonun %11,77 olduğunu TCMB Beklenti anketinde bu sene sonu için beklenti %11.46, 12 ve 24 ay sonrası enflasyon beklentileri ise %10.15 ve %8.86 ya yükseldiğini göz önüne aldığımızda sıkılaştırma adımlarının devamını bekleyebiliriz.

A1 Capital
Hibya Haber Ajansı