Ekonomik gelişmeler

Piyasa Yorumu

ABD’de takip edilen seçim sonuçlarından yansıyan ilk rakamlar net bir resim oluşumuna işaret etmiyor. Seçim sisteminin gereği itibarıyla, toplam oy sayısı ile seçicilerin rakamları farklılaşabildiğinden ve bu seçim sürecinde posta ile kullanılan oyların rekor düzeyde olması kaynaklı 4 Kasım sabahında sandık sonuçlarını yorumlamakta zorlanıyoruz. Kritik eyaletlerden Florida’yı Cumhuriyetçi Parti adayı Trump’ın kazanmış olması neredeyse kesin ve fakat Pensilvanya, Michigan, Wisconsin, Georgia gibi noktalarda yerel saatle Çarşamba sabahından önce net bir sonuç çıkmayacağı fikri ağır basıyor. Ayrıca, Pensilvanya’da oyların kabulü ve sayımı +3 günlük süreye sahip olabilir. Şu aşamada “Mavi Dalga” fiyatlamasının oldukça ciddi ölçekte masadan kalktığını değerlendiriyoruz. Donald Trump’ın yeniden başkan seçilme olasılığı yükselirken, Temsilciler Meclisi ve Senato’da da farklı senaryolar söz konusu olabilir. Başkanlık koltuğuna Trump’ın oturduğu ancak TM ve Senato’da Demokratların zaferi olması durumunda 4 yıllık süreçte yasama açısından kilitlenme ihtimali doğabilir. Kısa vade işlemlerde USD pozitif, hisse senedi pozitif ve tahvil faizlerinde aşağı yönlü eğilimi bahse konu durumda görmemiz oldukça yüksek ihtimal. Anketlerin yanılması nedeniyle Mavi Dalga senaryosu durumunda negatif fiyatlamaya maruz kalan TRY çaprazına yönelik düne göre daha iyimseriz. MXN ve CNH gibi EMFX üyeleri ise baskılanabilir. EUR için de primlenme potansiyelinin sınırlandığı kanaatindeyiz.

Türkiye Enflasyon, Ekim 2020 - TÜFE %12 sınırındaki seyrini koruyor; maliyet artışları dikkat çekiyor

TÜİK tarafından açıklanan Ekim ayı enflasyon rakamları talep tarafında piyasa beklentilerine paralel, maliyet kısmında ise yükseliş eğiliminin öne çıktığı bir resmi ifade ediyor. Buna göre, Ekim’de TÜFE aylık bazda

%2.13 artarken, yıllık bazda ise %11.75’ten %11.89’a yükseldi. Böylece 2020’de ortalama enflasyon seviyesi %11.85 olarak gerçekleşti. Aylık bazda gerçekleşen TÜFE’de Ekim 2019’dan bu yana en yüksek performans takip edilirken, Ağustos-Ekim döneminde ise ortalamada %1.32, toplamda ise %3.96 seviyelerinde eğilim izlendi. Geçmiş dönem ortalamalarına baktığımızda, Ekim ayı için, 2003-17 döneminde %1.92, 2018’deki kur şoku hariç tutulduğunda 10y ortalama ise %2.02 seviyelerinde gerçekleşmekte. Özetle, Ekim ayı TÜFE performansı uzun dönem ortalamalarına yakın seyretti.

ÜFE, aylık bazda %3.55, yıllık değişimde ise %18.20 yükseliş gösterdi. Aylık ÜFE performansı Eylül 2018’den bu yana en yüksek seviyede gerçekleşirken, yıllık değişim ise Temmuz 2019’dan bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. Son 3 ay içerisinde kümülatif maliyet artışı %8.55 olurken, 2020’nin ilk 10 aylık döneminde aynı rakam %16.27 oldu. Özetle, Ocak-Ekim dönemindeki artışın yarısı son 3 ay içerisindeki yükseliş kaynaklı oldu.

Ekim ayında çekirdek enflasyon göstergelerinden C endeksi %11.32’den %11.48’e yükseldi. Çekirdek endeks manşet TÜFE’nin -0.41 puan gerisinde oluşurken, veri döneminde ortalama sepet kur değişimi %5.21, ortalama Brent tipi petrol kontratı değişimi ise %-1 ile takip edildi. Özetle, çekirdek kurdaki eğilimin önemli bir kısmı kur kaynaklı gelişmeler üzerinden oldu.

Aylık bazda değişimlere baktığımızda grup bazında giyim ve ayakkabı %6.81 yükseliş ile öne çıkarken, ikinci sırada %3.03 ile gıda ve alkolsüz içecekler yer aldı. Alkollü içecekler ve tütün %-0.01 ve eğlence ve kültür ise %-0.09 ile gerileyen gruplar olarak takip edildi.

Enflasyonun Ekim ayında yukarı yönlü sürpriz yapmamasını kısa vade haber akışı da dikkate alındığında olumlu okuyoruz. Öte yandan kur cephesindeki gelişmeler kaynaklı maliyet yansımalarının ÜFE’de dikkat çekmesi ve gelecek dönem içerisinde de devam etme ihtimali çift haneli enflasyon görünümünün bir süre daha devam edebileceğini düşündürüyor. Hatırlatmak gerekirse, TCMB tarafından yayımlanan Enflasyon Raporu’nda 2020 için TÜFE orta nokta tahmini %70 olasılıkla %12.1 seviyesine yükseltilmişti. Hesaplamalarımıza göre Türkiye’de reel faizler gerek manşet gerekse beklenen enflasyon seviyeleri üzerinden yükselmeye devam ediyor. Hesaplamada ortalama AOFM’yi dikkate aldığımızdan aylık hesaplamalarda farklılıklar görülse de 24 ay vadede 3 puanın üzerine taşındığını ve bunun da devam etmesi durumunda lira pozitif beklentileri destekleyeceğini düşündüğümüzü belirtmek isteriz.

Otomobil ve Hafif Ticari Araç Pazarı; 2020 Ekim ayında %93 arttı / olumlu

Türkiye Otomotiv Distribütörleri Derneği’nin paylaştığı verilere göre, Ekim ayında toplam hafif araç satışları (otomobil ve hafif ticari araçlar) yıllık bazda %93 yükseliş ile 94.7 bin adet olarak gerçekleşti. Otomotiv Distribütörleri Derneği, 2020 yılı otomotiv sektörü toplam pazarının yukarı yönlü revize ederek 725 - 775 bin adet aralığında olacağı tahmin edilmektedir (Önceki: 700 – 750 bin adet).  Otomobil satışları, Ekim ayında yıllık %91 yükseliş ile 76 bin adet olurken, hafif ticari araç pazarı yıllık %103 artarak 18 bin adet seviyesinde gerçekleşti.

Tofaş, Ekim ayında yıllık bazda %202 artışa denk gelen, 17.7 bin adet satışla sektör ortalamasının oldukça üzerinde bir performans sergiledi. Yurt içi otomobil satışları Ekim ayında yıllık %222 artış ile 13 bin, ticari araç satışları ise %158'luk bir artış göstererek 4.6 bin adet olarak gerçekleşti. 30 Ağustos tarihinde alınan ÖTV zammı kararından sonra Fiat Egea’nın 1600 cc motordan düşük bazı modellerinde fiyat düşüşü olması satışları destekleyen en önemli faktör olarak değerlendirilebilir. İç pazardaki satış artışlarından en fazla Tofaş’ın pozitif etkilendiği düşüncesindeyiz.

Doğuş Otomotiv Ekim ayı toplam hafif araç satışları yıllık %26 artış ile 14.2 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Ekim ayı binek araç satış adedi sıralamasında 13.5 bin adet ile sektörde ilk sırada yer almaya başardı.

 Ford Otosan’ın yurt içi binek araç satışları Ekim ayında yıllık %51 artış ile 3.4 adet olarak gerçekleşirken hafif ticari araç satışları ise yıllık %180’lik bir yükseliş ile 8 bin seviyesinde gerçekleşti. 9A20 yurtiçi satış gelirlerinin toplam cirodaki payı %32’ye çıkarak geçen senenin aynı dönemine göre payını oldukça arttırmıştır.

Aşağıdaki tabloda 2020 yılına ait eski ve güncel tahminleri bulabilirsiniz. Ekim ayı verilerinin başta Tofaş olmak üzere otomotiv hisselerine pozitif etki edeceği düşüncesindeyiz. 

Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajansı